中金公司因为在去年8月份抢先募集32亿元联通收益计划资产证券化产品，打响了中国金融市场资产证券化产品“第一枪”而风光无限。如今中金公司又有“联通收益计划03、04、05”总共60亿元左右的资金通过私募的方式完成。

　　其实，早在去年12月27日，中金公司即发布公告，“联通收益计划05”已经于12月20日完成募集，于12月28日在上海证券交易所大宗交易平台进行交易。“联通收益计划05”的募集规模为面值21亿元的计划份额，这样看来“03、04”的募集规模大概为40亿元左右。中金公司仅通过这一个计划就为联通募集资金近100亿元。

　　至于为何中金公司先让“05”首先上市交易，记者尚不得而知。中金公司在上市公告中称，中国国际金融有限公司担任计划管理人和簿记管理人。该产品2007年2月14日到期,采用贴现发行的方式，发行价格为96.55元。该产品的基础资产为2006年第4季度联通运营实体向联通新时空支付的CDMA网络租赁费，产品期限为421天，年收益率为3.10%。中金公司为该产品提供双边报价服务。据了解，“联通收益计划05”获得中诚信国际信用评级有限责任公司AAA的信用等级，由中国工商银行提供无条件连带责任担保。

　　另据了解，基于国际上资产证券化的基本原理设立的“联通收益计划03、04、05”，在法律结构、担保和托管安排上与“联通收益计划01、02”基本相同。

　　“联通收益计划05”的发售得到机构投资者的广泛欢迎，包括大型企业集团、财务公司、社保基金、企业年金、信托公司及证券公司等在内的合格机构投资者均积极参与认购。该计划因为相对其他融资方式成本较低，为联通公司节省财务费用人民币数千万元。

　　中金公司称：“‘联通收益计划01、02’是国内第一例企业资产证券化试点项目，是证券行业发展史上的又一个关键事件，是中国资本市场的重大创新和中国证券行业发展史上的一个重要里程碑。”但是也有业内专家对该产品有不同看法。

　　一位外资评级公司资产证券化专家称，目前各家创新试点类券商正在做的企业资产证券化不是真正意义上的资产证券化，存在着很大的法律风险。

　　渤海证券研究员张铁鹏分析认为，与国开行、建行在银行间市场交易的资产证券化产品相比，通过交易所大宗交易系统进行转让“联通收益计划”的流动性较差。与银行间市场相比，参与机构实力有限。其次，“联通收益计划”询价交易，“T＋1交收，T＋2可用”，每个交易日只有半小时的交易时间；而银行的资产证券化产品交易方式更加灵活，交易效率也更高。再次，目前交易所的平均交易费用要高于银行间市场。